分类目录归档:财务模型与估值-机械工业出版社

模型快速指南

一 利润表
  1 导入历史利润表数据
  2 预测收入
  3 预测所有费用
    (1) 将折旧设为空(取自这就明细表 三.1.a)
    (2) 将利息支出与利息收入设为空(取自债务明细表;六.8与六.9)
  4 构建净利润

二 现金流
  1 导入历史现金流数据
  2 经营活动现金流预测
    (1) 从利润表导入支付股利前的净利润
    (2) 将折旧设为空(取自这就明细表 三.1.b)
    (3) 将递延税设为空(取自折旧明细表 三.3.a)
    (4) 将营运资本变动设为空(取自营运资本明细表;四.1.a 与 四.2.a)
    (5) 预测“其他”科目
  3 投资活动现金流
    (1) 预测Capex
    (2) 预测“其他”科目
  4 融资活动现金流
    (1) 将短期借款/(还款)设为空(取自债务明细表 六.3.b)
    (2) 将长期债务借款/(还款)设为空(取自债务明细表 六.4.b)
    (3) 从利润表导入股利
    (4) 预测“其他”科目
  5 汇总所有现金流

三 折旧明细表
  1 预测GAPP折旧
    (1) 将GAAP折旧与利润表关联起来(一.3.a)
    (2) 将GAAP折旧与现金流关联起来(二.2.b)
  2 预测税金折旧
  3 计算递延税
    将递延税与现金流关联起来(二.2.c)

四 经营性营运资本
  1 逐项预测流动资本科目
    每个流动资产科目的变动会与现金流相关联(二.2.d)
  2 逐项预测流动负债科目
    每个流动负债科目的变动会与现金流相关联(二.2.d)
  3 计算经营性营运资本的变动

五 资产负债表
  1 导入历史资产负债表数据
  2 利用现金流量表的变动构建资产负债表

六 债务明细表
  1 从资产负债表导入年末债务与现金余额
  2 计算可用于偿还债务的现金
  3 构建短期债务明细表
    (1) 计算利息支出
    (2) 生成强行性发债/(还债)
  4 构建长期债务明细表
    (1) 计算利息支出
    (2) 生成强行性发债/(还债)
  5 计算利息支出合计值
  6 计算强行性 + 自动发债
  7 计算年末现金余额
    计算利息收益
  8 将利息支出合计值与利润表关联起来(一.3.b)
  9 将利息收益合计值与利润表关联起来(一.3.b)
  10 将短期强制 + 自动发债与现金流量表关联起来(二.4.a)
  11 将长期强制 + 自动发债与现金流量表关联起来(二.4.b)

至此,模型构建完毕

第六章 债务明细表 循环引用与最终模型

构建债务明细表是为了监测公司所担负的主要债务以及与之相关的利息及偿付明细表。

先从资产负债表中导入数据,然后各种计算预测,完成后导出到利润表,最后利润表导出到现金流量表。

循环引用 自动还款 微动开关。

第三章 折旧明细表

名词解释:PP&E 物业、设备与机器 CAPEX:资本性支出 GAAP:账面折旧

折旧方法:
直线折旧法:将资产的价值等额均摊到资产的使用年限中。
加速折旧法:允许在使用初期计提更多的折旧费用,而在使用年限后期计提较少的折旧费用。
余额递减法:规定每年按财产余额的某个百分比计提折旧。
年限总和法:使用年限为10年的资产,其年限总和为55(1+2+3+4+5+6+7+8+9+10)。第一年计提折旧的百分比为10/55。
修正的加速回收系统:MACRS(美国)

递延税:
递延税资产:是指公司资产负债表中可被用于抵减所得税费用的资产科目。递延税资产通常在获得经营业损失后产生,即当公司的费用超过其销售额时出现。
递延税负债:是由于GAAP下披露的利润表与为报税所披露的利润表之间存在的暂时性记账差异造成的。造成递延税负债的常见原因之一在于,GAAP下披露的利润表与以报税为目的披露的利润表所采用的折旧方法不同。例如,GAAP允许公司使用直线计提折旧,而税务则要求公司使用MACRS方法计提折旧。由此就产生了递延税负债,它在短期内降低了税负。

递延税负债 = (加速折旧费 – 直线折旧费) × 税率%

在建模过程中,我们使用这个方法构建预测的直线折旧明细表以及加速折旧明细表。然后,我们从加速折旧费用中扣除直线折旧费,并用差额乘以税率,从而预测递延税。


历史数据关联:
× 资产负债表:将2012年资产负债表中的PP&E净值与2013年折旧明细表关联起来,我们假设2012年年末的物业余额与2013年年初的物业余额相等。

× 现金流量表:现金流量表中,CAPEX的预测值是负的,当我们把该数据与折旧明细表关联起来时,应该翻转其负号,使其在折旧明细表中显示为正。

预测数据关联:
我们可以将递延税金导入现金流量表的第10行。

第五章 资产负债表

首先键入历史数据


预测
我们采用 现金流量表驱动资产负债表的方式。

对于所有资产(除了现金)而言,公式的形式通常如下:
2013年资产负债表科目 = 2012年资产负债女表科目 – 2013年现金流量表的关联科目。
然而,现金科目是个例外:
2013年资产负债表科目 = 2012年资产负债女表科目 + 2013年现金流量表的关联科目。

调平失衡的资产负债表:略

第四章 营运资本

营运资本是测度公司流动资产与流动负债的差额的指标。

营运资本 = 流动资产 – 流动负债

经营性营运资本
经营性营运资本同样被定义为流动资产与流动负债的差值,然而,我们并未讲现金及现金等价物当做流动资产,并且也没有短期借款包含在流动负债中。

注意相关指标的周转天数和计算方法。

我们从资产负债表选择出如下科目,用于构建经营性营运资本明细表:
应收账款 存货 预付费用及其他 应付账款 应计负债 应计所得税

营运资本明细表的历史数据:
首先和资产负债表相关项目关联
之后计算科目的周转天数

营运资本明细表的预测:
预测未来年份的周转天数
然后根据周转天数计算出未来科目的数值。


和现金流量表相关科目关联

理论基础:流动资产增加 现金流减少 流动资产减少 现金流增加。
流动负债增加 现金流增加 流动负债减少 现金流减少。

例如,现金流量表中 应收账款变动 = – (营运资本明细表应收账款后一年 – 营运资本明细表应收账款前一年)

财务数据建模步骤二-现金流量表

预测部分:

经营活动现金流:
  净利润(引用自利润表)
  终止经营产生的损失(收益)
  折旧与摊销
  递延所得税
  *其他经营活动(最保守估计)
营运资本变动
  应收账款变动
  存货变动
  应付账款变动
  应计负债变动
  营运资本净变动(合计)
  经营活动现金流总计 (计算)
投资活动现金流
  用于物业及设备的支付(CAPEX)(计算)
  *CAPEX占收入的百分比
  处置物业及设备产生的收入
  投资及公司收购,扣除购入现金。
  *其他投资活动
投资活动现金流合计(计算)

融资活动现金流
  短期借款(还款)
  长期借款(还款)
  股利支付(引用计算)
    股利支付($/股)
  *购买普通股(库藏股)
  购买可回购的非控制性股东权益
  融资租赁形成的债务(债务明细表)
  *其他(=F34)
融资活动现金流总计(计算)
  *汇率对现金的影响(周期)
现金及现金等价物总变动 (合计)
补充数据:
  债务偿还前的现金流  

财务数据建模步骤一 利润表

模型下载:NYSF_Walmart_Solutionv2
历史数据:
一个合理构建的模型至少应包含如下六个主要的报表
1利润表 2现金流量表 3资产负债表 4折旧明细表 5营运资本明细表 6债务明细表

利润表
  收入
    净销售	历史数据 硬编码 蓝色
     增长率	计算出历史增长率填入 当年净销售额/上一年净销售额-1	
  会员费用及其他收益	硬编码
    增长率	如净销售增长率一样
  总收入	两项相加
    总收入增长率	公式一样
  销货成本	硬编码
    销货成本占收入的比重	计算
  毛利润	收入扣除销货成本
    毛利率
  营业费用:
    销售、管理及行政费用:硬编码
      SG&A占收入的比重:SG&A/总收入
  EBITDA(息税、折旧及摊销前利润):毛利润-营业费用
    EBITDA率 EBITDA/总收入
    折旧与摊销:硬编码
  EBIT(息税前利润):EBITDA-折旧与摊销
    EBIT率: EBIT/总收入
  利息
    利息费用(债务)
    利息费用(融资租赁)
    利息收益
    净利息费用(以上三项之和)
  EBT : EBIT - 净利息费用
    EBT率:EBT/总收入
    所得税
      税率:所得税/EBT
  净利润:EBT-所得税
  非经常性项目
    终止经营
    其他
    非经常性项目总计
  净利润(非经常性项目之后)  : 净利润+非经常性项目总计
  分配
    归属非控股股东权益的合并净利润
      非控制性权益占净利润的比重
  净利润(披露的):净利润(非经常性项目之后)+非控制性权益
  每股收益(EPS)
    基本的
    稀释的
  平均流通普通股
    基本的
    稀释的

预测(星号为预测直接科目):

*总收入:可以从价和量两方面来考虑,可以直接预测总收入的增长率
销货成本
  *销货成本就占收入的百分比
毛利润(计算得到,总收入减去销货成本)
  毛利率:(计算得到)
营业费用
  销售、管理及行政费用(根据百分比计算得到)
  *SG&A占收入的百分比(根据往年数据推算)
EBITDA
  *EBITDA率
  折旧与摊销(折旧明细表构建后,暂时空着)
EBIT
  *EBIT率
利息(债务明细表构建后)
  利息费用(债务)(空着)
  利息费用(融资租赁)(空着)
  利息收益(空着)
  净利息费用(计算)
EBT(可计算)
  EBT率啊(可计算)
  所得税(计算)
    *税率
净利润(调整后)(计算)
非经常性项目
  终止经营
  其他
  非经常性项目总计
净利润(非经常性项目后)(计算)
分配
  归属非控股股东权益的合并净利润(计算)
  *非控制性权益占净利润的比重%
净利润(披露的)(计算)
每股收益(EPS)
  基本的(计算)
  稀释的(计算)
平均流通普通股
  *基本的
  *稀释的